Les obligations du Trésor sont-elles appelables?

Toutes les émissions d’obligations du Trésor portent entière foi aux États-Unis. Depuis 1985, la plupart de ces problèmes sont sans appel. Cependant, il est possible d'ajouter une fonction d'appel via des dérivés, créés par des émetteurs non gouvernementaux. Les investisseurs peuvent également acheter des obligations protégées contre l'inflation (titres du Trésor protégés contre l'inflation).

Depuis 1985, les obligations du Trésor américain ont été émises comme non appelables.

Émis comme non appelable

Depuis 1985, toutes les émissions d’obligations financées par les États-Unis et supervisées par le Département du Trésor des États-Unis sont émises sous forme d’obligations non appelables. Un tel arrangement offre au gouvernement la méthode d’émission d’obligations la plus économique, car les investisseurs peuvent être assurés de disposer de leurs titres sans avoir à effectuer un remboursement anticipé, ce qu’on appelle une option d’achat.

L'héritage des obligations appelables

Avant 1985, les obligations du Trésor américain étaient émises avec un call call à cinq ans ou à dix ans au pair (valeur à l’échéance). Aujourd'hui, il existe encore des obligations en circulation appelables, bien que le Trésor ait commencé à acheter des obligations appelables et les a réémises en tant qu'obligations non appelables. Rien ne garantit que le gouvernement ne rétablira pas les fonctions d'appel à l'avenir. Cela pourrait toutefois rendre les obligations moins négociables et donc plus chères.

Produits dérivés

Il est possible d’ajouter une option d’achat à un bon du Trésor dans le cadre d’un dérivé. Les produits dérivés sont généralement créés par les banquiers d’investissement pour souligner l’échéance ou le revenu d’une obligation. Un dérivé est donc une obligation composée de nombreuses autres obligations, y compris celles émises par le gouvernement, dont le flux de trésorerie a été modifié conformément à la définition légale. Les termes du produit dérivé, cependant, n’ont aucune obligation légale en matière d’émission de trésorerie. Les instruments dérivés décrivent simplement en termes juridiques les conditions dans lesquelles le produit de l'obligation doit être réparti entre les investisseurs.

Titres protégés contre l'inflation par le Trésor (TIPS)

Aujourd'hui, le gouvernement émet également des titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), qui reflètent le taux d'inflation actuel. L'inflation nuit aux valeurs des obligations car le flux de coupon d'une obligation est fixé à l'achat et n'est pas ajusté pour tenir compte de l'inflation. Une inflation élevée se traduit par une baisse des prix des obligations. Les obligations appelables protègent l'émetteur en lui donnant le droit de rembourser les obligations par anticipation et de les refinancer à un taux d'intérêt inférieur. Les investisseurs qui achètent des produits TIPS peuvent être assurés que la valeur de leurs titres du Trésor sera protégée en période de fluctuation des taux d’intérêt.