Comment calculer le rendement des obligations à maturité

Le rendement à l'échéance d'une obligation, ou YTM, correspond au taux de rendement annuel que vous obtiendrez si vous détenez une obligation jusqu'à son échéance.

Les entités gouvernementales et les entreprises émettent des obligations afin d'emprunter de l'argent. L'investisseur cède l'obligation et reçoit un montant prédéfini - la valeur nominale de l'obligation - de l'émetteur à la date d'échéance. Les obligations ordinaires paient des intérêts périodiques à un taux fixe. Étant donné que l'intérêt est fixe, le prix de l'obligation doit être ajusté afin que le YTM soit égal au taux d'intérêt en vigueur actuellement demandé par les investisseurs dans des obligations similaires. Les prix sont inversement proportionnels à YTM: plus le prix est élevé, plus le YTM est bas.

Hypothèses

Le calcul de YTM n’est exact que si certaines hypothèses sont vérifiées:

1. L'investisseur conservera l'obligation jusqu'à son échéance.

2. L'émetteur déboursera tous les paiements d'intérêts et de principal intégralement et à temps.

3. L’investisseur réinvestira les paiements d’intérêts reçus au taux de YTM.

4. Le calcul n'inclut pas les effets des taxes et des commissions.

Les valeurs précises de YTM permettent aux investisseurs de comparer le rendement d'une obligation à celui d'autres investissements.

Valeur actuelle

Valeur actuelle est utilisé dans le calcul du YTM pour tenir compte de la la valeur temporelle de l'argent. L'argent que vous avez maintenant vaut plus que l'argent que vous recevrez plus tard, car il ne risque pas le non-paiement, il peut rapporter des intérêts et il ne souffre pas de l'inflation., ce qui réduit le pouvoir d’achat de l’argent. La valeur actuelle utilise un taux d’actualisation pour réduire la valeur des flux de trésorerie futurs, tels que les paiements d’intérêt et de principal, à un montant équivalent reçu immédiatement. YTM est le taux d'actualisation qui établit la valeur actuelle de l'obligation égale à son prix actuel.

Facteurs YTM

Les facteurs dont vous avez besoin pour calculer YTM sont:

1. Date de règlement: La date de début du calcul, normalement le jour où vous avez pris ou souhaitez vous approprier l’obligation.

2. Maturité: La date à laquelle le lien arrive à échéance.

3. Taux: Le taux d'intérêt annuel de l'obligation.

4. Prix ​​par 100 $ visage: Le prix du titre, exprimé en unités d’une valeur nominale de 100 $. Par exemple, si le prix d’une obligation dont la valeur nominale est de 1 000 dollars est de 1 020 dollars, divisez le prix par (1 000 dollars / 100 dollars) pour obtenir un prix par 100 dollars faciaux, égal à 102 dollars.

5. Valeur de rachat: La valeur nominale exprimée en unités de 100 $. Par exemple, une obligation de 1 000 USD est divisée par 1 000 USD / 100 USD pour obtenir une valeur de rachat de 100 USD.

6. La fréquence: Le nombre de paiements d'intérêts par an.

Résoudre avec Excel

Essayer de résoudre l'équation "à la main" serait un jeu de devinette fastidieux. Vous intégrez un taux d'actualisation au calcul de la valeur actuelle des flux de trésorerie de l'obligation et comparez le résultat au prix du marché actuel de l'obligation. Vous devez répéter la procédure avec différents taux d’escompte jusqu’à ce que vous en trouviez un qui correspond bien au prix du marché; c'est approximativement le YTM.

Le logiciel Excel facilite les choses. Vous entrez simplement les facteurs YTM dans la fonction YIELD du menu "Formule" pour obtenir le YTM. Vous devrez peut-être ajuster un autre facteur optionnel appelé base, qui est la convention utilisée par le lien pour exprimer le nombre de jours dans un mois et une année.