Comment utiliser le WACC pour calculer le MIRR

Le taux de rendement interne modifié (MIRR) calcule le rendement obtenu sur un investissement en tenant compte du fait que vous ne pourrez peut-être pas réinvestir l'argent que vous avez gagné au même taux que celui fourni par l'investissement. Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) est la moyenne pondérée du coût de l'endettement et du financement par actions d'une entreprise. Par conséquent, le CMPC d'une entreprise correspond au rendement minimum qu'elle doit générer sur les investissements et représente le taux de réinvestissement minimal de l'entreprise dans le calcul du MIRR.

La formule

MIRR = (FV des entrées de trésorerie actualisées au WACC / VA des sorties de trésorerie actualisées au coût de financement de l'entreprise pour le projet) ^{(1 / n)} -1

Étape

Calculez la valeur future des entrées de trésorerie en les actualisant au CMPC de l'entreprise. Par exemple, considérons un projet qui rapportera 50 000 dollars la première année, 100 000 dollars la deuxième année et 200 000 dollars la troisième année. Si le CMPC de l'entreprise est de 10%, la valeur de ces flux de trésorerie à la fin de la troisième année serait calculée comme suit:

FV = (50 000 x 1,13²) + (100 000 x 1,13) + 200 000

FV = 376,845

Étape

Calculez la valeur actuelle des sorties de trésorerie actualisées au coût de financement du projet par l'entreprise. Considérez que le projet de l'exemple précédent nécessiterait des sorties de fonds de 75 000 dollars au début du projet et de 75 000 dollars supplémentaires la première année. Si le coût de financement du projet est de 11%, la valeur actuelle des sorties de fonds serait calculée comme suit::

PV = 75 000 + 75 000 / 1,11

PV = 142 568

Étape

Résolvez pour le MIRR en utilisant le FV de l'étape 1 et le PV de l'étape 2. Étant donné que le projet dans cet exemple a généré des flux de trésorerie sur trois ans, n est égal à trois dans l'équation MIRR.

MIRR = (FV / PV) ^ (1 / n) - 1

MIRR = (376,845 / 142,568) ^ (1/3) -1

MIRR =.3827

Dans cet exemple, l'entreprise accepterait ce projet car le MIRR dépasse le WACC.