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Coupon est un jargon obligataire pour un paiement d’intérêts. Lorsque vous achetez une obligation, vous commencez à recevoir des paiements de coupon périodiques correspondant à l’intérêt gagné depuis le dernier versement. La plupart des obligations paient le même coupon selon un échéancier défini jusqu'à l'échéance de l'obligation, c'est-à-dire lorsque l'émetteur rembourse la valeur nominale de l'obligation et les intérêts restants. Vous calculez un taux de coupon en divisant les paiements de coupon annuels par la valeur nominale de l'obligation.
Conditions du lien
Les sociétés et les entités gouvernementales émettent des obligations lorsqu'elles souhaitent emprunter de l'argent. Chaque obligation porte une valeur nominale, telle que 100 $ ou 1 000 $, qui représente la partie principale du prêt. L'émetteur s'engage à rembourser la valeur nominale au propriétaire de l'obligation à la date d'échéance, laquelle peut aller d'un jour à 30 ans ou plus. Le terme «obligation» est généralement réservé aux dettes émises avec une échéance supérieure à 10 ans.
Pour attirer les prêteurs, l’émetteur impose un taux d’intérêt supérieur à un calendrier généralement trimestriel, semestriel ou annuel. Ce paiement d’intérêts est appelé un coupon, qui remonte au temps où les détenteurs d’obligations coupaient les coupons attachés à des certificats d’obligations et les envoyaient à l’émetteur afin de recevoir le paiement des intérêts à son échéance. Le dernier paiement de coupon a presque toujours lieu à la date d'échéance. Si vous achetez une obligation à une date autre que la date du coupon, vous payez également les intérêts accumulés depuis la dernière date du coupon. Cela vous donne le droit de recevoir le montant total du coupon à la prochaine date du coupon.
Calculer le taux du coupon
Il est facile de calculer le taux du coupon sur un lien simple-vanille - un qui paie un coupon fixe à intervalles égaux. Par exemple, vous pourriez acheter directement au Trésor américain une obligation de 30 ans d’une valeur nominale de 1 000 dollars et d’un coupon semestriel de 20 dollars. Vous toucherez 20 $ d'intérêts deux fois par an ou 40 $ par an. En divisant l’intérêt annuel de 40 $ par la valeur nominale de 1 000 $, on obtient un taux de coupon de 4%. Certains types de lien, appelés flotteurs, ont des paiements de coupon variables qui s’ajustent aux taux d’intérêt en vigueur et n’ont donc pas de taux de coupon défini.
Calculer le rendement actuel
Ne confondez pas le taux du coupon avec le rendement actuel. Le taux du coupon est toujours basé sur la valeur nominale de l'obligation, mais vous utilisez le prix d'achat de l'obligation pour calculer le rendement actuel. La formule du rendement actuel est la paiement du coupon annuel divisé par le prix d'achat. Par exemple, supposons que vous ayez acheté à un courtier en obligations une obligation de 1 000 USD à valeur nominale avec un coupon annuel de 40 USD à 970 USD. Les obligations se vendent souvent à un prix différent de leur valeur nominale, également appelé pair. Dans ce cas, le rendement actuel est de 40 $ divisé par 970 $, soit 4,124%.
Remise et prime
Le rendement actuel ne sera égal au taux du coupon que lorsque l'obligation sera vendue au prix de valeur nominale. Une obligation à escompte se vend à un prix inférieur au pair, offrant un rendement actuel supérieur au taux du coupon. Normalement, les obligations se vendent à un prix inférieur lorsque les taux d'intérêt en vigueur sont supérieurs au taux du coupon, car les acheteurs sont moins enclins à acheter une obligation avec un taux d'intérêt relativement médiocre et exigent un prix d'achat inférieur. La situation inverse est valable pour un obligation premium, qui vend au dessus du pair et a un rendement actuel inférieur au taux du coupon.