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Les bourses sont organisées pour faciliter les échanges entre acheteurs et vendeurs. La Bourse de New York et le NASDAQ sont les deux principales bourses des États-Unis. Bien qu’elles partagent de nombreuses caractéristiques, elles utilisent des mécanismes différents pour effectuer des transactions. Les transactions sur le NYSE sont effectuées par des êtres humains dans la salle des marchés de Wall Street, tandis que le NASDAQ est un réseau informatique sans emplacement physique particulier.
Définitions
Le mécanisme commercial de base est le enchères, où l'offre et la demande dictent les prix. Les définitions suivantes sont fondamentales:
- Offre: Prix qu'un acheteur est prêt à payer pour acheter des actions
- Demander ou offrir: Le prix qu'un vendeur exige pour vendre des actions
- Ordre du marché: Ordre d'acheter des actions à la meilleure offre (la plus basse) actuelle ou de vendre des actions à la meilleure offre actuelle (la plus élevée)
- Ordre Limité: Un ordre d'achat ou de vente d'actions à un prix déterminé
- Ordre Stop: Ordre de vendre des actions à un prix spécifié afin d'éviter que les pertes dépassent un montant prédéterminé
Dans une enchère, la différence entre l'offre la plus élevée et la demande la plus basse est la propager. Sur un ordre de marché, l'écart est égal à zéro et la commande est exécutée immédiatement car l'acheteur accepte de payer la meilleure demande ou le vendeur accepte de prendre la meilleure offre. L’acheteur recevra des actions et le vendeur recevra de l’argent au prix convenu lors du règlement de la transaction, soit trois jours ouvrables aux États-Unis après le traitement de la commande. Un ordre limité garantit le prix mais ne garantit pas que la commande sera remplie.
Le système de spécialiste
La NYSE utilise spécialistes effectuer des transactions. Chaque société spécialisée est responsable d’un ou de plusieurs titres inscrits à la bourse, et chaque stock est attribué à un seul spécialiste. Le travail du spécialiste consiste à recevoir et à faire correspondre les offres et les demandes transmises par les courtiers pour le compte des commerçants. Le spécialiste maintient un carnet de commandes reprenant toutes les commandes en cours et tente de traiter de manière égale toutes les commandes, grandes ou petites. Si l'écart acheteur-vendeur est inhabituellement important, le spécialiste peut intervenir et acheter ou vendre des actions afin de préserver le potentiel du marché. liquidité - la capacité d'acheter et de vendre facilement sans déplacer le prix de manière significative. Le spécialiste fixe également le prix d'ouverture du stock au marché ouvert. le Système NYSE SuperDOT est utilisé pour passer des commandes avec des spécialistes par voie électronique.
Les teneurs de marché
Le système NASDAQ utilise les teneurs de marché plutôt que des spécialistes. Plusieurs teneurs de marché peuvent gérer le même stock. Chaque teneur de marché maintient un écart acheteur / vendeur continu dans une fourchette de pourcentage spécifiée, et tentatives d'acheter ou de vendre ses propres actions ou de trouver des acheteurs ou des vendeurs pour exécuter les commandes correspondant à sa marge. Toutes les commandes et transactions sont transmises électroniquement entre traders, courtiers et teneurs de marché. Le NASDAQ utilise le Système d'exécution de petites commandes pour traiter automatiquement les ordres jusqu’à 1 000 actions. Les market makers doivent remplir les commandes SOES tant qu'ils entrent dans leur diffusion publiée.
Systèmes de négociation alternatifs
Les systèmes de négociation alternatifs sont en concurrence avec les bourses de valeurs. Ils permettent aux traders d’acheter et de vendre des titres en dehors de la bourse, sur un réseau de communications électroniques, des pools invisibles, des réseaux de mise en correspondance et d’autres mécanismes permettant de supprimer les intermédiaires du processus de transaction.