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Un cautionnement est un prêt. Lorsque vous en achetez un, vous payez le prix actuel de l'obligation en échange de paiements d'intérêts périodiques, ou «paiements de coupons», et du retour de la valeur nominale de l'obligation à une échéance spécifiée. Par exemple, une obligation de 6% à 10 ans d'une valeur nominale de 1 000 $ vous rapportera des intérêts de 60 $ par an jusqu'à l'échéance dans 10 ans, puis une valeur nominale de 1 000 $. La sensibilité aux taux mesure dans quelle mesure le prix de l'obligation changerait en raison des variations de taux d'intérêt, ce qui est important si vous envisagez de vendre l'obligation avant l'échéance. Le jour de l'échéance, le prix sera toujours égal à la valeur nominale.
Prix des obligations
Pour comprendre la sensibilité aux taux, vous devez d’abord comprendre l’incidence des taux d’intérêt sur les prix des obligations. Une obligation typique verse un montant fixe d’intérêt chaque année, appelé coupon annuel, jusqu’à échéance. Si les taux d’intérêt en vigueur augmentent après l’émission de l’obligation, les obligations les plus récentes rapporteront des coupons plus élevés que l’ancienne. Comme l’ancienne obligation est maintenant moins souhaitable que les nouvelles, son prix chute. C'est la règle générale: lorsque les taux d'intérêt vont dans une direction, les prix des obligations vont dans l'autre. La sensibilité aux taux d’intérêt vous indique dans quelle mesure le prix de l’obligation changera.
Rendement actuel
Un autre terme important à comprendre est le rendement. Le rendement actuel d'une obligation est son coupon annuel divisé par son prix actuel. Si le prix actuel est égal à la valeur nominale, ce qui est souvent le cas pour les obligations nouvellement émises, le rendement est égal au taux d'intérêt fixe de l'obligation. Une obligation de 6% d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un prix de 1 000 $ aura un rendement actuel de 6%. Un prix plus élevé réduirait le rendement. un prix inférieur augmenterait le rendement. Par exemple, si le prix tombait à 960 dollars, le rendement passerait à 60 dollars / 960 dollars, soit 6,25%.
Calcul de sensibilité
Il existe plusieurs façons de mesurer la sensibilité aux taux d’intérêt. Un ensemble de calculs connexes, appelé durée, nécessite des calculs approfondis. Cependant, vous pouvez obtenir une bonne estimation de la sensibilité en vous rappelant que si les taux d'intérêt varient de 1 point de pourcentage, le prix d'une obligation changera dans le sens opposé d'environ 1% pour chaque année jusqu'à l'échéance.
Exemple de calcul
Pensez à ce qui se passerait si les taux d’intérêt en vigueur augmentaient d’un point de pourcentage pour aboutir à une obligation à 10 ans jusqu’à échéance et à un rendement actuel de 6%. Le prix de l’obligation baisserait de 4%, ce qui correspond à une baisse de 1% par an pendant 10 ans et du rendement actuel de 6%, ou (-0,01 / an). 10 ans) + 0,06. Si le prix de l’obligation avait été de 1 000 dollars, son nouveau prix après la hausse des taux d’intérêt baisserait de (-0,4%). 1 000 $) ou 40 $ à 960 $.
En comparant la sensibilité de différentes obligations aux variations de taux d’intérêt, vous savez à quel point vous seriez exposé à des changements soudains des taux d’intérêt en vigueur. Par exemple, si vous craignez que les taux d'intérêt ne montent, vous pouvez choisir des obligations à court terme, car elles sont moins sensibles. Si l’exemple d’obligation avait une échéance de 3 ans et un rendement de 2%, il ne perdrait que -0,01 / an 3 ans) + 0,02 ou -1 pour cent, pour un nouveau prix de 1 000 $ + (1 000 $ -0,01), ou 990 $.