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Le règlement des opérations est le processus de transfert de titres sur le compte d'un acheteur et de liquidités sur le compte du vendeur à la suite d'une opération sur actions, obligations, contrats à terme ou autres actifs financiers. Aux États-Unis, le règlement des stocks prend normalement trois jours.
Dates de transaction et de règlement
La date à laquelle une commande est remplie est le date de transaction, alors que la sécurité et les espèces sont transférées sur le date de règlement. La période de règlement des stocks de trois jours est représentée par
T + 3 = S
ce qui signifie que la date de règlement (S) est la date de transaction (T) plus trois jours ouvrables. Par exemple, les actions négociées le mardi seront réglées le vendredi. Les obligations, fonds communs de placement et autres titres ont des périodes de règlement différentes. La période de règlement fournit le temps nécessaire aux entreprises de compensation pour assurer le transfert ordonné des actions et des liquidités vers les comptes appropriés. Pendant ce temps, l'agent des transferts de la société qui a émis les titres négociés met à jour ses registres afin de refléter le changement de propriétaire.
Les dividendes
La date de règlement est importante pour décider qui reçoit un dividende en actions. Le dividende va aux propriétaires des actions à la fin de la date d'enregistrement du dividende, qui est défini par l’émetteur d’actions, généralement tous les trimestres. Puisque les stocks doivent s'installer pour que la propriété soit transférée, la date de règlement-livraison d'une transaction ne doit pas être postérieure à la date d'enregistrement du dividende pour que l'acheteur reçoive le dividende. Étant donné que le règlement de l'action prend trois jours, les acheteurs qui souhaitent le dividende doivent acheter le stock au plus tard trois jours avant la date d'enregistrement, lorsque l'action vend encore "cum dividend" ou avec dividende. Le jour ouvrable suivant, soit deux jours avant le règlement (S-2), est le date ex-dividende, sur lequel les actions se négocient sans dividende. Les actions achetées à compter de la date ex-dividende ne reçoivent pas le dividende en cours, qui est versé une ou deux semaines plus tard, à la date de paiement.
Des considérations similaires s'appliquent aux obligations qui portent des intérêts périodiques.
Violations de freeride
La date de règlement est également importante pour déterminer si un opérateur est freeride - une violation de la réglementation commerciale dans laquelle compte de caisse commerçant vend un titre avant de l'acheter. Un compte de caisse n’a pas accès aux prêts du courtier, comme ce serait le cas dans un compte sur marge. À titre d'exemple de freeride, supposons qu'un commerçant possède 10 000 USD d'actions XYZ réglées dans un compte de caisse ne contenant aucun autre titre, ni aucune somme en espèces. Lundi, le trader vend les actions XYZ et achète des actions UVW d’une valeur de 9 000 USD. Jusqu'ici tout va bien, car les deux transactions seront réglées jeudi, de sorte que le produit de la vente paiera pour l'achat. Toutefois, le commerçant vend les actions UVW mardi sans ajouter d'espèces au compte. C'est du freeride, car l'investisseur a vendu des actions deux jours avant de les payer, le jour du règlement. Freeriding peut entraîner le courtier gel le compte du commerçant pendant 90 jours, au cours desquels tous les achats doivent être intégralement réglés en espèces à la date de transaction.