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Les couvertures de marché monétaire font référence aux stratégies utilisées pour verrouiller des variables particulières liées aux taux de change et aux équivalents de trésorerie. Malgré leur conception pour gérer la volatilité, tous les mouvements financiers comportent des inconvénients et des risques. La complexité, les pratiques de divulgation et la rigidité catégorisent certaines des lacunes des techniques de couverture. Bien sûr, les coûts liés à l’utilisation de stratégies de couverture et l’incapacité de participer aux tendances favorables des marchés financiers peuvent avoir une incidence défavorable sur votre résultat net.
Complexité
La stratégie de couverture est généralement mal comprise par tous, à l'exception des initiés les plus compétents. Les contrats à terme standardisés, les contrats à terme, les options et les swaps sont les couvertures du marché monétaire les plus couramment utilisées. En outre, l'ingénierie financière et les grands investisseurs continuent à déployer des produits "exotiques" qui ajoutent à la confusion. Les institutions ont souvent du mal à sélectionner simplement le bon produit dans la bonne situation.
Volatilité
Les couvertures sont généralement liées à des dérivés, qui tirent leur évaluation d’autres actifs. Cette couche supplémentaire de valorisation qui doit être ajustée en fonction de la mécanique globale de la couverture en question rend la tarification de ces stratégies sujette à des fluctuations brutales. La volatilité augmente encore à mesure que le contrat approche de la date d'exécution. À l'extrême, les investisseurs se rendent compte que les options non exercées expirent sans valeur.
Divulgation
La divulgation, ou son absence, est toujours un problème avec les dérivés. De toute évidence, les produits dérivés peuvent être négociés fréquemment et les gestionnaires financiers ne savent souvent pas qui détient quoi. Les contrats comportent des contreparties qui doivent respecter l'accord de livraison des actifs à une date donnée. Lorsque les investisseurs croient qu’une institution particulière est faible, ils commencent à liquider au hasard. En effet, l'impact de l'échec est souvent inconnu.
En raison de la volatilité, les entreprises et le secteur de la comptabilité ne sont pas d’accord sur la manière de présenter les positions de couverture dans les états financiers. Le marquage sur le marché peut montrer des pertes, même lorsque l'entreprise n'a pas l'intention de vendre le contrat à perte. Les actionnaires peuvent avoir besoin d’une connaissance approfondie des pratiques comptables pour trier la présentation des dérivés dans les rapports annuels.
Les pratiques de divulgation sont encore compliquées par l’idée que les gros investisseurs ne sont pas susceptibles de télégraphier ouvertement chaque transaction. Les marchés sont très concurrentiels et l'accès aux structures de négociation institutionnelles réduit leurs chances de rentabilité.
Rigidité
Les couvertures de base en devises sont d’une certaine manière inflexibles. Les contrats à terme négociés sur des marchés organisés sont liquides, mais ne permettent pas de personnalisation. Les contrats à terme sont personnalisés entre deux parties mais ne sont pas liquides. Les contrats à terme standardisés et les contrats à terme entraînent des obligations légales pour les investisseurs qui souhaitent effectuer et accepter des paiements ou des actifs à un prix et à une date déterminés.
Les options sont exercées à la discrétion du porteur. Encore une fois, les options non exercées expirent en tant qu’instruments sans valeur.
Coûts réels et d'opportunité
Les investisseurs doivent verser les paiements pour acheter des dérivés et élaborer des stratégies de couverture. Par exemple, les paiements pour acheter des options sont appelés des primes. Ces paiements deviennent des pertes lorsque les options ne sont pas exercées.
Les coûts d'opportunité sont liés à la perte de bénéfices d'une autre transaction. Les coûts d'opportunité sont davantage associés aux contrats à terme et contrats à terme qui imposent l'exécution. Vous pouvez ne pas être en mesure de participer à des développements favorables liés à un actif particulier, car un taux de change a déjà été convenu.