Comment calculer le coût du capital non désendetté

Les entreprises financées par endettement et par capitaux propres ont un coût du capital mixte. Mais il est utile de savoir ce que le coût du capital d’une entreprise serait si elle était financée avec tous les capitaux propres et aucune dette. Le coût du capital non endetté mesure ceci en montrant le taux de rendement requis sans les effets de levier ou de dette. Cela correspond au rendement global attendu sur les actifs d'une entreprise.

Le coût du capital non endetté mesure le coût du capital sans dette.

Calculer la bêta non bêta

Étape

Tapez le symbole d'une entreprise dans la case "Obtenir des devis" et appuyez sur "Entrée" pour obtenir sa cotation en bourse sur le site Web de Yahoo! Finance. Recherchez la version bêta répertoriée dans la section Statistiques principales de la cote boursière. La bêta est identique à Bl, ou bêta à effet de levier, et doit être convertie en bêta non désendettée pour calculer le coût du capital non désendetté.

Étape

Entrez le symbole d’une société dans la case à côté de "Citation" sur le site Web de Morningstar puis appuyez sur "Entrée" pour obtenir sa cote. Recherchez le taux d'imposition de la société dans la section Ratios clés de la cote boursière. Utilisez le taux de 12 mois de retard (TTM).

Étape

Localisez D, qui est la dette totale, dans le bilan de l'entreprise. Utiliser le passif total pour la dette totale.

Étape

Trouvez E, qui correspond à la valeur marchande des capitaux propres, dans la section Statistiques clés de la cotation de la société sur le site Web de Yahoo! Finance. Utilisez la capitalisation boursière pour la valeur marchande des actions.

Étape

Prenez les variables et saisissez-les dans une calculatrice avec la formule bêta non désendettée, qui est Bu = Bl / (1 + (1 - taux d’imposition) (D / E)). Par exemple, une société avec un bêta à effet de levier de 1,2, un taux d’imposition de 35%, une dette totale de 40 millions de dollars et une capitalisation boursière de 100 millions de dollars a un bêta non utilisé, ou Bu, de 0,95: 1,2 / (1 + (1 - 0,35) (40 millions / 100 millions de dollars)) = 0,95.

Calculer le modèle de tarification des immobilisations avec une bêta non désancrée

Étape

Recherchez le taux sans risque rf sur le site Web Yahoo! Finance affiché sous la rubrique Obligations de la section Placement. Utilisez le rendement du Trésor à 10 ans, qui fournit le taux de rendement qu'un investisseur pourrait obtenir sur un investissement sans risque.

Étape

Estimez la prime de risque du marché, qui correspond au rendement excédentaire requis par les investisseurs pour un titre risqué moyen par rapport au taux sans risque. Cela équivaut au rendement du marché attendu moins le taux sans risque, ou rm - rf. La prime de risque du marché varie en fonction de la tolérance au risque des investisseurs et varie généralement entre 4% et 8%.

Étape

Utilisez les variables et la calculatrice pour calculer le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM), qui correspond à Ra = rf + Bu (rm - rf). Ra correspond au rendement des actifs, ce qui correspond au coût du capital sans endettement. Par exemple, une entreprise avec un bêta non endetté de 0,95 aurait un coût du capital non endetté de 11,2% lorsque le taux sans risque est de 3,6% et que la prime de risque du marché est de 8%: 0,036 + 0,95 (0,08) = 0,112 ou 11,2 pour cent.