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CAPM et DDM sont des méthodes d’analyse de portefeuilles de titres. Plus précisément, ils sont utilisés pour estimer la valeur des titres lors de l’évaluation d’un prix. Les deux diffèrent en termes d'utilisation, cependant. Le MEDAF est principalement axé sur l’évaluation de tout un portefeuille en évaluant les risques et les rendements, tandis que le DDM se concentre sur la valorisation des obligations produisant des dividendes.
CAPM
CAPM, qui représente le modèle d'évaluation des actifs immobilisés, divise un portefeuille d'investisseurs en deux groupes. Le premier groupe consiste en un seul actif sans risque, et le second groupe consiste en un portefeuille de tous les actifs risqués. Ce dernier s'appelle le portefeuille tangent. Il est également supposé que tous les investisseurs détiennent le même portefeuille tangent. Le degré de risque de chaque actif du portefeuille tangent est équivalent à la co-variabilité du portefeuille de marché. Lorsque ces deux groupes d’actifs sont combinés, le portefeuille frontière est créé. En outre, il existe deux types de risques: le risque systématique, qui ne peut pas être diversifié, et le risque non systématique, qui peut être diversifié en détenant le portefeuille frontière. C’est le principal avantage du MEDAF: il ne prend en compte que le risque systématique, c’est-à-dire les risques uniquement associés au marché en question.
Inconvénients de CAPM
Le CAPM comporte plusieurs inconvénients. L'une d'elles consiste à attribuer une valeur au taux de rendement de l'actif sans risque, au taux de rendement du portefeuille tangent ainsi qu'aux primes de risque. L’actif sans risque se présente souvent sous la forme d’obligations, de bons ou de billets d’État, souvent considérés comme présentant un risque très faible. Le rendement de ces titres évolue constamment à mesure qu'ils se rapprochent de leur échéance. En outre, le rendement des actifs risqués tels que les actions peut être négatif si la chute des cours des actions l'emporte sur les rendements en dividendes. Les primes de risque varient également avec le temps. La nature dynamique du marché a donc un inconvénient sur la nature statique du CAPM.
DDM
DDM représente le modèle d’escompte de dividende. Il est beaucoup moins complexe que le MEDAF, car il se concentre uniquement sur les actions plutôt que sur tout un portefeuille de placements. Plus précisément, il se concentre uniquement sur les actions versant des dividendes, qui proviennent généralement d’entreprises stables et rentables, telles que les blue chips. Il utilise la définition de la valeur de l'action comme étant le dividende actuel par action, divisé par le taux d'actualisation moins le taux de croissance du dividende. Il utilise donc à la fois les perceptions des investisseurs et les données du marché pour déterminer la valeur des actions. Le modèle DDM offre ainsi la possibilité de prendre en compte les attentes des investisseurs tout en utilisant une sélection très simplifiée d’intrants et de variables.
Inconvénients de DDM
Le modèle DDM présente plusieurs inconvénients. Le principal inconvénient est que les évaluations des actions peuvent être très sensibles aux faibles variations des intrants. Une légère modification du taux d'actualisation des investisseurs peut grandement affecter la valeur d'un titre. En outre, les investisseurs peuvent trop se fier au modèle en tant qu’outil d’évaluation alors qu’il est encore techniquement un estimateur au sens pur du terme.