Table des matières:
- Modèle d'évaluation des actifs financiers
- Bêta
- Retour attendu
- Contester le CAPM
- Diversifier un portefeuille
Les analystes et conseillers financiers utilisent souvent le modèle de détermination du prix des immobilisations pour déterminer le niveau de rendement auquel un investisseur doit s’attendre lors de l’achat d’un titre donné et les effets que celui-ci aura sur son portefeuille. La bêta est un élément clé de ce modèle de tarification et une mesure du risque non diversifiable d'un titre.
Modèle d'évaluation des actifs financiers
Le modèle de valorisation des immobilisations (CAPM) tente de définir la relation entre le rendement attendu d'un investisseur et le niveau de risque qu'il assume lors du choix d'un investissement particulier. Le modèle tente d'expliquer le comportement du prix d'un titre et son impact sur le risque et le rendement de votre portefeuille. La mesure du risque du CAPM est la version bêta.
Bêta
La bêta est une mesure de la relation entre le rendement d'un titre donné et le rendement global du marché. C'est une mesure du risque non diversifiable d'une sécurité. La bêta peut être soit positive soit négative, bien que la plupart du temps elle soit positive. Un bêta positif signifie que le rendement du titre évolue dans le même sens que le marché, tandis qu'un bêta négatif indique que le rendement du titre évolue dans le sens opposé du rendement du marché. Par exemple, un bêta de 0,5 indique que vous devriez vous attendre à ce que le rendement de l'action change d'un pourcentage positif de 0,5% pour chaque variation de 1% du rendement du marché.
Retour attendu
Les principales composantes du calcul de votre rendement attendu sont le rendement du marché, le taux de rendement sans risque et le bêta. Le taux de rendement sans risque est généralement mesuré à l'aide du rendement des obligations du Trésor pour la période en cours. Votre prime de risque, ou le montant que vous devez gagner pour compenser le niveau de risque que vous prenez lors du choix d'un titre particulier, est déterminée en soustrayant le taux de rendement sans risque du rendement global du marché et en le multipliant par le taux de rendement. beta de la sécurité individuelle. En ajoutant ce nombre au taux de rendement sans risque, vous obtiendrez le rendement attendu pour la sécurité.
Le seul moyen de produire un rendement attendu négatif avec un bêta positif consiste à utiliser un taux de rendement sans risque supérieur au rendement global du marché. Il est peu probable que cela se produise, car les investisseurs ne choisiront pas d'acheter des titres plus risqués sans la possibilité d'un rendement supérieur.
Contester le CAPM
Les prévisions et l’utilité de la GPAO sont contestées depuis des décennies. Bien que la plupart des analystes financiers étudient encore le modèle et l'utilisent de manière prédictive, il existe des théories sur l'authenticité. Selon une théorie, les actions très volatiles produiront au fil du temps un rendement moyen négatif. Cela se produira même si la version bêta est positive, à condition qu'il s'agisse d'une valeur numérique élevée. Cela remet en cause le principe de base sur lequel le MEDAF a été développé, mais cela peut se produire dans certains cas. Les experts financiers appellent souvent cela un "cygne noir", ainsi nommé pour quelque chose de rare, mais vous pourrez le voir à un moment donné.
Diversifier un portefeuille
Si le rendement attendu de l'ensemble de votre portefeuille est négatif, il est probable que la plupart de vos titres aient un bêta négatif. Vous voudrez peut-être diversifier votre portefeuille en choisissant davantage de titres avec un bêta positif afin de stabiliser le mouvement de votre portefeuille et de générer un rendement plus susceptible de suivre le marché à la hausse. Un bêta positif suggère qu'un titre évoluera dans la même direction que le marché. Par conséquent, l'achat d'un plus grand nombre de titres avec des valeurs bêta positives apportera une corrélation plus directe au mouvement du marché.