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Le taux de rendement interne modifié (MIRR) est basé sur la formule du taux de rendement interne (IRR) avec une différence majeure. Le TRI suppose que tout flux de trésorerie positif est réinvesti au taux de rendement interne, tandis que le TRI suppose que tout flux de trésorerie positif est réinvesti au coût du capital.
introduction
MIRR
Le calcul d'un MIRR implique un certain nombre de valeurs et de calculs mathématiques. La formule pour MIRR est la suivante:
Flux de trésorerie (flux de trésorerie terminaux) est la valeur future (VF) de la somme de tous les flux de trésorerie réinvestis au coût du capital. Dépenses est la valeur actuelle (PV) du capital investi dans le projet ou l'équipement.
Coût du capital
Dans un calcul MIRR, le taux d’intérêt des calculs FV et PV est remplacé par le coût du capital. Les mesures MIRR flux de trésorerie provenant d'un investissement contre le coût d'acquisition du capital. En d'autres termes, MIRR mesure si un investissement doit couvrir ou non la dépense (en général, le montant des intérêts) ou le coût d'opportunité (par rapport à d'autres opportunités d'investissement) du financement de l'investissement.
Les sources de capital peuvent facturer divers taux pour les fonds. Par conséquent, lors du calcul du MIRR, la précision du résultat est améliorée en utilisant un coût moyen pondéré du capital, ou WACC. Une entreprise a deux sources principales de capital: une dette, y compris une dette à long terme ou des obligations; et les actions, telles que les actions ordinaires et les actions privilégiées. Un WACC est le coût d'une entreprise pour collecter des fonds. Un WACC est calculé en multipliant le coût de chaque source de capital (dette et / ou fonds propres) par le poids (ratio) de chaque source de capital (pourcentage réel du capital total) et en additionnant les deux résultats.
La règle de décision
Si vous comparez le résultat d'un MIRR à un TRI sur le même investissement, le TRI donne généralement ce qui semble être un meilleur taux de rendement. Cependant, le MIRR réinvestit ses rendements au coût du capital et pas un taux d'intérêt fixe. Le résultat d'un calcul MIRR indique si un investissement génère des entrées de trésorerie supérieures à son coût des sorties de capitaux. Voici un exemple:
Supposons que ABC Corp. souhaite investir 500 000 dollars dans de nouveaux équipements destinés à l’usine de la société. L’acquisition et l’installation de cet équipement devraient permettre de réduire les coûts de 15% et d’avoir une durée de production effective de trois ans. Actuellement, le WACC est à 12%.
La VF des entrées de trésorerie projetées par cet investissement est la suivante:
La VA de l'investissement requis pour acheter l'équipement est de 500 000,00 $. Comme indiqué dans les entrées de trésorerie ci-dessus, les entrées de fonds semblent avoir atteint le seuil de rentabilité par rapport à l'investissement. Cependant, notez que la VF des flux entrants est beaucoup plus élevée.
Le calcul du MIRR est
Après avoir trouvé la racine cubique de la VF des flux de trésorerie entrants divisée par la VA de l'investissement initial, le MIRR = 1,08 - 1, ou 0,08. L'investissement produira un MIRR de 8%.